ابزارهای موجود در بازار سرمایه ایران 16 ص ورد
مهندسی مالی و طراحی ابزارهای مالی جدید
ارتباط ابزارها و بازارها
راهى آسان و کاهلانه
راهى دشوار و عالمانه
نیاز به طراحی اوراق بهاءدار، منطبق با بازار سرمایه ایران
سیستم اقتصادی کشور
بازار دارائیهای واقعی و خدمات (The Market for Assets and Services)
بازار دارائیهای مالی (The Market for Financial Assets)
شیوههای تأمین مالی
منابع داخلی شرکت
منابع خارجی شرکت
اوراق قرضه
سهام ممتاز
سهام عادی
منابع مالی بدون هزینه
بستانکاران تجاری
هزینههای پرداختی
پيشدريافت از مشتريان
مهندسى مالى و طراحى ابزارهاى مالى جديد
علاوه بر اوراق بهاءدار يادشده اوراق بهاءدار ديگرى نيز وجود دارند که در سالهاى گذشته و به دنبال تعيير و تحولات بازارهاى مالى ابداع شدهاند. تحولاتى که از پيامدهاى مقرراتزدائى از بازارهاى سرمايه بود و در اثر آن، شرکتها اقدام به انتشار اوراق بهاءدار بسيار متنوعى کردند که تا آن زمان سابقه نداشت و بازار اين کشورها هر روز با گونه جديدى از اوراق بهاءدار روبهرو شد؛ اقتصاد غرب در اواخر دهه ۱۹۷۰ و دهه ۱۹۸۰ با تورم بسيار بالائى روبهرو شد؛ که از پيامدهاى افزايش قيمت نفت در سال ۱۹۷۳ بود و سبب شد تا اقتصاد کشورهاى غربى با ضربهاى سهمگين و تورمى دو رقمى ـ حدود ۱۵ درصد ـ روبهرو شود.
البته اين اندازه از تورم در جامعه ما چشمگير نيست. در حالىکه در کشورهاى غربى رويدادى غيرمنتظره است و بسيارى از شرکتها را براى تأمين مالى به بازارهاى مالى و بهويژه بازار اوراق قرضه روانه کرد؛ زيرا اوراق قرضه اوراق بهاءدارى است که نرخ بهره آن در زمان انتشار مشخص مىشود و اين نرخ بهره تا زمان سررسيد ثابت است و در نتيجه چنانچه پس از انتشار اوراق قرضه نرخ تورم در جامعه افزايش يابد، خريداران قبلى اوراق قرضه متضرر مىشوند؛ زيرا زمانىکه تورم افزايش مىيابد، قدرت خريد پول کاهش پيدا مىکند و چون در اين زمان شرکتها به پول نياز داشتند ـ ولى بهدليل نگرانى از کاهش ارزش پول، سرمايهگذاران استقبالى براى خريد اوراق قرضه نکردند ـ لذا شرکتها دست به انتشار اوراق قرضه با بهره شناور زدند؛ يعنى اوراق قرضهاى که نرخ بهره آنها از پيش تعيين نمىشود. و بهره آن تابعى از نرخ تورم در سالهاى آينده است.
براى مثال، نرخ تورم بهاضافه پنج درصد بعضى از شرکتها نيز اوراق قرضهاى منتشر کردند که ارزش اسمى آن به قيمت کالائى که توليد مىکردند، وابسته بود. مثلاً، يک شرکت نفتى اوراق قرضهاى به ارزش اسمى ۱۰۰۰ دلار منتشر کرد که در تاريخ سررسيد، بهاء بازخريد آن معادل ارزش تعداد معينى بشکه نفت بود. يا زمانى ديگر، اوراق قرضهاى منتشر شد که قيمت آن به نقره و طلا وابسته بود. به اين ترتيب، خطر تورم و کاهش قدرت خريد پول، نقش بازدارنده در خريد اوراق قرضه نداشت. همچنين زمانى نيز اوراق قرضهاى منتشر شد که قيمت آن به دلار بود ولى بهره آن به مارک و يا ين ژاپن پرداخت مىشد. اين اوراق مورد توجه سرمايهگذارانى قرار مىگرفت که يک رشته تعهدات ارزى داشتند. براى مثال: اگر در ايران اوراق قرضهاى منتشر نبود که سود آن به دلار پرداخت شود، کسانىکه فرزندان آنها در کشورهاى خارج مشغول به تحصيل هستند، از آن استقبال خواهند کرد، چرا که بيشتر اينگونه اشخاص نگران افزايش نرخ برابر ريال و دلار هستند.
چنين ابتکاراتى در دهه ۱۹۸۰ سبب شد تا گروههاى بيشترى بهسوى بازار سرمايه روى آورند و در واقع گونهاى بازاريابى مالى پديد آمده و کسانىکه در جستجوى منابع مالى بودند به بررسى خواستههاى مردم و سرمايهگذاران پرداختند و زمينههائى از سرمايهگذارى را که مناسب شرايط و موقعيت مالى يا انتظارات آنها بود، فراهم آوردند. اين جريان به پديد آمدن رشتهاى در قلمرو مديريت مالى به نام ”مهندسى مالى ـ Financial Engineering“ انجاميد. که مهارت متخصصان اين رشته، طراحى اوراق بهاءدار متنوع و يا بازده متفاوت بود. بهنحوى که سرمايهگذاران داراى ريسکپذيرى و انتظارات متفاوت را دربرگيرد؛ تا به اين وسيله بتوان پسانداز تمامى اقشار مردم را به سمت فعاليتهاى تجارى و صنعتى سوق داد.
براى شرايط ايران نيز مىتوان اوراق بهاءدار مختلف را پيشنهاد کرد و در معرض بحث و بررسى قرار داد.
ارتباط ابزارها و بازارها
به دو شيوه مىتوان با مسئله برخورد کرد:
۱. راهى آسان و کاهلانه:
اگر ساختار اقتصادى مختلف و موجود بر عرصه گيتى را مشابه فرض کنيم، هر چه براى کشورهاى صنعتى و از نظر اقتصادى پيشرفته خوب است، براى ما هم خوب است. اگر آمريکا و اروپا ابزار متنوع مالي، بازارهاى پيچيده و نهادهاى مالي، با وظايف و مسئوليتهاى گوناگون دارند و آنها را لازم مىدانند، ما هم به ناچار بايد از همان مسير به مقصد برسيم. بهطورىکه، دقيقاً همان نهادها و ابزارها و يا اگر هم نتوانستيم، شبيه آنها را بسازيم (چرخ چاه را که نبايد دوباره اختراع کرد). تضاد موجود در اين شيوهٔ ساده انديشانه، آن است که اوضاع در خود کشورهاى صنعتى پيشرفته نيز يکدست نيست. انگلستان با بازارهاى سرمايه پيچيده و تنوع بىنظير ابزارها و نهادهاى مالي، از آلمان ـ که بازار سرمايه بسيط دارد ـ از نظر رشد، تشکيل سرمايه اشتغال کامل، و ساير شاخصهاى مهم اقتصادي، فرسنگها عقب افتاده است.
۲. راهى دشوار و عالمانه:
...
بودجه دو طرف دارد : درآمد و هزينه . هر يك از اين دو طرف بايد با دقت بسيار و صحت هر چه بيشتر سنجيده شوند ؛ زيرا برآورد ارقامي كه پايه و اساس منطقي نداشته باشد نه تنها مفيد نيست ، بلكه مي تواند زيانبار نيز باشد . چون بودجه نوعي برنامه است و بودجه نويسي نيز نوعي برنامه ريزي ، تا حد امكان بايد اين برنامه را استواري بخشيد ؛ از اين رو براي پيش بيني در درآمدها و برآورد هزينه ها روشهاي مختلفي ابداع شده ا ...
قوه مقننه بخشی از نظام جمهوری اسلامی ایران است که کار تهیه و تصویب قوانین عمومی کشور را بر عهده دارد. قوه مقننه از دو نهاد اصلی تشکیل شده است: مجلس شورای اسلامی که در آن نمایندگان منتخب مجلس، قوانین گوناگون مورد نیاز کشور را تهیه، تعدیل و تصویب میکنند. شورای نگهبان قانون اساسی که کار نظارت بر مصوبات مجلس شورای اسلامی و انطباق آنها با قانون اساسی و شرع را بر عهده دارد.این شورامرکب از 12 نفر ...
"احد عظیم زاده" مولتی میلیارد ایرانی از زندگی اش می گوید من احد عظيمزاده هستم. در 10 آذر 1336 در ده اسفنجان در شهرستان اسكو متولد شدم. هفت ساله بودم كه پدرم را از دست دادم و يتيم شدم. امكانات ماليمان اجازه نميداد به مدرسه بروم و فقط پس از رفتن به كلاس اول مجبور شدم پشت دار قالي بنشينم و قاليبافي كنم. تا 13 سالگي روزها قالي ميبافتم و شبها درس ميخواندم. چاره& ...
ساختار کنترل داخلی به معنای بکارگیری سیاست و روشهایی است ، جهت اطمینان نسبی از دستیابی به هدفهای سازمانی و بطور خلاصه این ساختار شامل تمامی اقداماتی است که اعمال می شود تا مدیریت اطمینان یابد هر چیز به گونهای که باید ، عمل می کند و دامنه ان تمام شرکت را در بر گرفته است. معنای کنترل داخلی : ساختار کنترل داخلی به معنای بکارگیری سیاست و روشهای است ، جهت اطمینان نسبی از دستیابی به هدفهای سازمانی و ...
خیلی از پیشرفت های مهم با تقلید ها وشبیه سازی های ساده و ارزان کامپیوتری بدست آمده است. در پی یک دوره ابتدائی اشتیاق و فعالیت در این زمینه ، یک دوره بی میلی و بدنامی راهم پشت سر گذاشته است . به نظر می آید شبیه سازی های شبکه عصبی یکی از پیشرفت های اخیر باشد . اگرچه این موضوع پیش از ظهور کامپیوتر ها بنیان گذاری شده و حداقل یک مانع بزرگ تاریخی و چ ...
از آنجايي كه براي شبيهسازي مدلها از SimUlink و براي بخشهاي كنترلي از SimUlink Response Optimization استفاده شده است، در بخش مقدمه، توضيحي اجمالي بر اين موضوعات داشتهايم. در فصل اول، در باره درايوهاي dc با استفاده از بلوكهاي SimUlink ,simpower و بلوك NCD (با تغيير گشتاوربار و سرعت ) توضيح داده شده است. در فصل چهارم، كليه بخش ...
ماکياوليسم ( Machiavellism )، عبارت است از مجموعه اصول و روشهاي دستوري که «نيکولا ماکياولي»، سياستمدار و فيلسوف ايتاليايي (1469-1527)، براي زمامداري و حکومت بر مردم ارائه داد. نيکولا ماکياولي که بنياد اين نظريه خود را پيرامون روش و هدف در سياست قرار داده، در کتاب خود شهريار ( The Prince )، هدف عمل سياسي را دستيابي به قدرت ميداند و بنابراين، آن را محدود به هيچ حکم اخلا ...
ماهواره، یکی ازرسانه های قدرتمند ارتباط جمعی به شمار می آید. این ابزار، به دلیل ویژگی های منحصر به فرد خود، قادر است پیام های تصویری را به دورترین نقاط منتقل کند و تعداد بی شماری از افراد را درسرتاسر دنیـا مـورد خـطاب قرار دهد. همـچنان کـه ماهــواره می تواند در هوشیار کردن، اطلاع رسانی و در حوزهْ پژوهش، سیاست و... نقش مهمی داشته باشد؛ برنامه های تخریبی و نابهنجاری نیز دارد؛ تا جایی که برخی از جامع ...
امروزه در صنعت، ماشینهای متفاوت و با سرعت های مختلف مورد استفاده قرار می گیرد که موارد قابل ذکر عبارتند از : ماشین برش فلزات ، چرثقیل الکتریکی ، ماشینهای مربوط به حمل ونقل وانواع مختلف وسایل چاپ ، معدن ذغال سنگ و صنایع دیگر . برای مثال چرخاننده الکتریکی در ماشین برش فلزات ، سرعت سیستم می باید مطابق با نوع کار ، فلز و کیفیت نوع برش واندازه قطعه مورد نظر ، قابل تنظیم باشد . در کلیه ماشین آلات ذکر شد ...
کلاهبرداری بردن مال غیر با توسل به وسایل متقلبانه است و به لحاظ تسلط بر مال غیر با سرقت و خیانت در امانت مشابه است، لیکن دارای خصوصیات ویژهای است که آن را از جرائم مذکور جدا میکند.از جمله به کار بردن وسیله متقلبانه،اغفال مالباخته و تسلیم مال از طرف او به کلاهبردار ویژگی خاص کلاهبرداری است که در سایر جرائم وجود ندارد.به لحاظ این که جرم مذکور از طرق مختلف واقع ...
یکی از هدف های عمده هر علم ، اندازه گیری پدیده های مورد نظر و دادن جنبه کمی به آن هاست . وقتی پدیده ای را با اعداد و ارقام نشان می دهیم براحتی می توانیم آن را طبقه بندی و قوانینی درباره آن ها وضع کنیم . در علم روانشناسی مجموعه شیوه هایی که به ما کمک می کند تا ویژگی های روانی انسان ها را از حالت کیفی به حالت کمی در آوریم اصطلاحا ((روش روانسنجی)) نامیده می شود . روانسنجی در معنای وسیع کلمه یعنی استف ...
تاریخچه امروزه سلولهای خورشیدی سیلیکونی، از پرکاربردترین قطعات حالت جامد هستند. سیلیکون نیمهرسانایی با گاف نواری 1/7-1/1 (مناسب برای جذب نور خورشید) میباشد. جفتهای الکترون- حفره در اثر تابش نور خورشید در نیمهرسانا تولید میشوند. این حاملهای بار متحرک میتوانند جریان الکتریکی تولید کنند. تولید ولتاژ الکتریکی به یک گاف انرژی بین ترازهای انر ...
روشهای مختلفی برای جداسازی مواد اجزای سازنده محلول وجود دارد که یکی از روش ها فرایند تقطیر می باشد.در روش تقطیر جدا کردن اجزای مخلوط از روی اختلاف نقطه جوش آنها صورت می گیرد(در ضمن تقطیر جداسازی فیزیکی برشهای نفتی نیز هست). هر چه هیدروکربن سنگین تر باشد نقطه جوش زیادتر است و هر چه سبک تر باشد زودتر خارج می شود. (نفت از کوره های مبدل حرارتی عبور کرده بعد از گرم شدن وارد برج های تقطیر شده و تحت ...
مراحل اجرای یک ساخـتمان از پی سـازی تا فرش کف نخـستن مرحله در اجرای یک ساخـتمان پی سـازی می باشد که این کار باید بعد از گود برداری وپی کنی انجام گیرد .همانطورکه می دانیم در زمینهای خوب حداقل عمق پی های نوادی در حدود 50 سانتی متر می باشد . و اگردراین عمق زمین بکر در دسترس نباشد باید عمق پی را تا زمین بکر ادامه دهیم . فصل اول . پی سازی : 1) گود برداری & ...
شواهد زیادی وجود دارد که کاهش تقاضای ناگهانی و غیرمنتظره ای در صنعت گردشگری یک یا چند کشور به وجود می آید. سیاست گذاران با وضعی خطرناک مواجه شده اند بدین ترتیب که چگونه می توانند چنین بحرانهایی را در غیاب تحقیقات تأثیرات مربوطه واکنشهای مختلف، حل و فصل نمایند. کاهش تقاضا در صنعت گردشگری ایالات متحده در پی 11 سپتامبر، مثال روشنی از بحران در این صنعت است. اگر چنین رکوردی طبیعت موقتی داشته باشد سیاست ...
پاورپوینت آزمايش : هدف اين آزمايش آن است كه دانش آموزان متوجه شوند فقط نبايد به حس لامسه بسنده کرد . یک دست آب ولرم را سرد حس مي كند و دست ديگر آب ولرم را گرم حس مي كند . در اصل حس لامسه بر اساس مقايسه دماي آب با دماي دست تشخيص مي دهد كه آب سردتر از دست است يا گرم تر از آن است . فعاليت : مدرج كردن هدف اين فعاليت درك كردن درگير كردن عملي دانش آموزان با ساخت يك وسيله است كه به نظر ...
گیشه و سینما سینما نوعی هنر است که ادراک آن بر عکس ادراک نقاشی، ادبیات و موسیقی چندان نیازمند پرورش قبلی نیست فقط به خوی و تکرار وابسته است و چون از فرهنگ مردم تغذیه می کند، یکی از نیرومند ترین و گسترده ترین شکل های فرهنگ مردم است. تاریخ سینما ۱۲۰ سال قدمت دارد، از آخرین سالهای قرن ۱۹ تا آغاز قرن ۲۱. تصاویر متحرک بتدریج از از کاروانهای شادی شروع شد و تا آنجا پیشرفت کرد که یکی از مه ...
همچنانکه میدانیم و تاریخ نیز گواهی میدهد قرآن کریم برای هدایت مردم در مدت بیست و سه سال توسط وحی بر قلب پیامبر اکرم صلی الله علیه و آله نزول یافته که این نزول قرآن بر خلاف نزول سایر کتب آسمانی که یکجا نازل شده است، بصورت یک آیه، یا دو آیه، یا بیشتر و کمتر بر اساس شرایط و اوضاع نازل میگردیده است. قبل از ورود به بيان انواع شأن نزول، کارآيي و فوائد آنها، بايد اصطلاحاتي مورد تعريف ...
علم تفسیر در گذر مراحل پیشرفت و با گذشت زمان، الوان و اشکال جدیدی پیدا کرد و این انواع و اشکال تفسیر همچنان ادامه داشته و دارد و در هر عصری وجود آنها تداوم یافته است. مفسران همواره دست به تنوع می زنند و براساس مهارتشان در زمینه های علوم و فنون متناسب با تخصصشان در معارف گوناگون هر روز تفاسیر تازه ای می نویسند. علم تفسیر در آغاز پیدایش ناپیوسته و برحسب ترتیب آیه ها و سوره ها نگاشته می شد. به این ...
خانواده كوچك ترين نهاد و گروه موجود در جامعه و زير بنا و اساس تشكيل دهنده جامعه است. هر چند گروه ها و دسته جات بيشماري در يك اجتماع وجود دارند اما اين گروه كوچك به دلايلي در صدر قرار مي گيرد و عمده ترين اين دلايل عبارت است از رابطه معنوي قوي كه في ما بين افراد تشكيل دهنده آن موجود است. تشكيل خانواده با انس، الفت و عشق همراه بوده و با اضافه شدن اعضاي ديگري به آن كه همانا فرزندان مي باشند اين رابط ...
اهمیت سیستم حقوق و دستمزد هزینه حقوق و دستمزد نشان دهنده سهم نیروی کار در تولید محصولات و ارائه خدمات بوده ویکی از مهمترین هزینه های عملیاتی اکثر مؤسسات است. هزینه دستمزد به عنوان یکی از عوامل مهم هزینه مستلزم اندازه گیری، کنترل و تجزیه وتحلیل مستمر می باشد. اقزایش تولید که به کاهش بهای تمام شده هر واحد منجر می گردد، توأم با افزایش نرخهای دستمزد و مزایای مربوط، موجب افزایش روند استفاده از تجهیزا ...
مواد اولیه صابون پیه ، ماده چرب اصلی در صابونسازی است. مقدار پیه مصرفی ، حدود سهچهارم کل روغنها و چربیهای مصرفی صنایع صابونسازی است و مخلوطی است از گلیسریدهایی که از آب کردن چربی جامد گاوی با بخار بدست میآید. این چربی جامد با بخار ، گوارش میشود و پیه روی آب تشکیل میگردد، بطوری که به راحتی میتوان آنرا از روی آب جمع آوری کرد. *بمنظور افزایش انحل ...
6صفحه پی دی اف انگلیسی فرسایش داخلی ذرات خاک درون سد توسط آب که از طریق سد نشت می کند (که توسط مهندسین سد، لوله کشی نامیده می شود)، یکی از متداول ترین عوامل شکست سدهای خاکی می باشد. فرسایش داخلی مخصوصا به این علت خطرناک می باشد که ممکن است هیچ شواهد خارجی وجود نداشته باشد، یا تنها شواهد جزئی وجود داشته باشد که خبر از وقوع فرسایش می دهند. سد ممکن است در عرض چند ساعت بعد از آشکار شدن شواه ...